銅價(jià)創(chuàng)十年新高 二季度LME銅價(jià)何去何從？

近日銅價(jià)創(chuàng)十年新高，二季度有可能達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。在包括銅、鐵、塑料等原材料成本高漲的情況下，業(yè)界預(yù)計(jì)中國(guó)家電出口今年一二季度仍保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　產(chǎn)業(yè)在線家電事業(yè)部副總經(jīng)理索曉芳向**財(cái)經(jīng)記者分析說，中國(guó)家電出口已進(jìn)入新周期，從OEM代工為主轉(zhuǎn)向自主研發(fā)創(chuàng)新，智能制造、技術(shù)實(shí)力開始反哺海外業(yè)務(wù)。家電出口進(jìn)入新周期，預(yù)計(jì)今年增速大約在3%-5%之間。

　　銅價(jià)下半年或有望回落

　　前幾天，銅價(jià)創(chuàng)下十年來新高至78270元/噸，5月14日上午收盤于74500元/噸。上海鋼聯(lián)有色金融研究員李丹向**財(cái)經(jīng)記者分析說，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響。4月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)4.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，投資者對(duì)高通脹的擔(dān)憂加劇。本周銅價(jià)受到影響自高位回落，目前陷入調(diào)整區(qū)間。

　　本輪大宗商品的上漲主要基于宏觀面邏輯，當(dāng)前供需兩端的表現(xiàn)并不足以解釋如此瘋狂的漲幅。Mysteel銅精礦現(xiàn)貨TC(處理費(fèi))近日自底部回升，供給端干擾逐步緩解，中國(guó)銅庫(kù)存持續(xù)累積，高銅價(jià)之下下游消費(fèi)情緒謹(jǐn)慎。

　　短期看，歐美等主要經(jīng)濟(jì)體在貨幣超發(fā)與疫苗接種的推動(dòng)下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，流動(dòng)性寬松與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)為銅價(jià)提供支撐，預(yù)計(jì)短期高位震蕩整理，在流動(dòng)性尚未收緊的背景下，后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)上行有待基本面的進(jìn)一步支持，預(yù)計(jì)五六月銅價(jià)仍有向上運(yùn)行空間。

　　今年下半年，隨著經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，全球貨幣政策存在收緊的可能，目前美元流動(dòng)性泛濫帶來輸入性通脹，新興經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)萎縮壓力，巴西，土耳其，俄羅斯已經(jīng)宣布加息。而在發(fā)達(dá)國(guó)家，拜登的刺激方案將繼續(xù)推動(dòng)2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈，通貨膨脹的壓力不斷增加，財(cái)政貨幣政策寬松存在提前退出可能。這對(duì)于銅價(jià)來說是比較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，下半年基本面上，銅精礦和廢銅供給增加的影響將會(huì)逐步顯現(xiàn)，因此二季度銅價(jià)可能達(dá)到年內(nèi)的高點(diǎn)，同時(shí)拐點(diǎn)也會(huì)出現(xiàn)，下半年銅價(jià)可能會(huì)有一定的回落。

　　中國(guó)家電轉(zhuǎn)換“出口模式”

　　中國(guó)家電產(chǎn)能和配套產(chǎn)業(yè)鏈在全球擁有優(yōu)勢(shì)。2020年，經(jīng)受了疫情的考驗(yàn)，中國(guó)家電產(chǎn)量全球份額持續(xù)提升，家用空調(diào)、冰箱冷柜、洗衣機(jī)的全球產(chǎn)量占比分別達(dá)到82%、59.6%和42.3%。2020年，中國(guó)這三大白電的全球需求量分別達(dá)1.7億臺(tái)、1.9億臺(tái)和1.5億臺(tái)。

　　到了今年**季度，產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)家電出口量同比大幅增長(zhǎng)，其中空調(diào)增長(zhǎng)27.1%，冰箱冷柜增長(zhǎng)57.9%，洗衣機(jī)增長(zhǎng)36.8%，除濕機(jī)增長(zhǎng)109.5%，抽油煙機(jī)增長(zhǎng)65.6%，燃?xì)庠钤鲩L(zhǎng)50.7%，微波爐增長(zhǎng)57.2%，電烤箱增長(zhǎng)107%，電飯煲增長(zhǎng)24.4%、電磁爐增長(zhǎng) 41.9%，吸塵器增長(zhǎng)82.5%。

　　不過挑戰(zhàn)隨之而來。一方面，伴隨著大宗材料價(jià)格持續(xù)走高，導(dǎo)致成本上漲，出口家電漲價(jià)充滿波折。比如銅、鋁、鈑金、塑料、匯率等成本上升，使2021年3月家用空調(diào)的整機(jī)成本同比上漲了18.02%。2020年，家用空調(diào)出口價(jià)格都在下跌，跌勢(shì)延至2021年1、2月。2021年3月，家用空調(diào)出口價(jià)才上漲了3.2%。

　　另一方面，家電芯片陷入供應(yīng)短缺。全球制造向中國(guó)轉(zhuǎn)移，家電出口持續(xù)高增長(zhǎng)，廠商2021年預(yù)期良好，生產(chǎn)前移加大備貨，能效升級(jí)使變頻產(chǎn)品擴(kuò)容，這些都使中國(guó)的家電芯片需求增加。同時(shí)，瑞薩馬來西亞工廠停產(chǎn)、意法半導(dǎo)體員工罷工等使家電芯片供應(yīng)短缺。2021年，家電芯片同比漲價(jià)21.73%，交貨周期延至40周。

　　業(yè)界預(yù)計(jì)，2021年二季度，中國(guó)家電出口需求延續(xù)增長(zhǎng)，下半年增幅趨于正常。索曉芳說，從排產(chǎn)情況看，2021年4月，家用空調(diào)、冰箱冷柜、洗衣機(jī)的出口量分別同比增長(zhǎng)10.7%、24.8%和3.6%;5月分別同比增長(zhǎng)7.8%、6.2%和6.5%。預(yù)計(jì)5月份之后全球經(jīng)濟(jì)會(huì)恢復(fù)正常秩序，增長(zhǎng)也會(huì)回到正常曲線里，加上去年三四季度家電出口高增長(zhǎng)，所以下半年的增幅將會(huì)收窄。

　　除了三大白電，廚電在RECP(區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定)區(qū)域出口增長(zhǎng)明顯。2020年，燃?xì)庠睢㈦娍鞠?、電磁爐在RECP地區(qū)的銷售額分別同比增長(zhǎng)49.3%、51.8%和33.3%。

　　面對(duì)種種挑戰(zhàn)，中國(guó)家電業(yè)加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，轉(zhuǎn)變出口模式。滾筒洗衣機(jī)、大容量變頻冰箱等占比增加，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，創(chuàng)意小廚電等新品類不斷涌現(xiàn)。同時(shí)，智能制造水平提升，研發(fā)能力開始賦能海外被收購(gòu)的企業(yè)和合作伙伴。中國(guó)家電龍頭進(jìn)一步完善在全球的品牌、研發(fā)和制造布局。

　　索曉芳預(yù)計(jì)，“全年出口增幅有限，各個(gè)品牌在存量市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常激烈。保利潤(rùn)成為家電出口企業(yè)的底線，海外自主品牌成為全球競(jìng)爭(zhēng)的突破點(diǎn)。”(**財(cái)經(jīng))

　　銅信寶觀點(diǎn)：2021全球經(jīng)濟(jì)從疫情中反彈，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引領(lǐng)世界，銅實(shí)體需求大增，而銅實(shí)體供應(yīng)增長(zhǎng)有限，各類社會(huì)庫(kù)存和廢銅供應(yīng)有限，在美元泛濫導(dǎo)致全球投資與投機(jī)資金必重倉(cāng)大宗商品的超級(jí)周期以及中美金融戰(zhàn)的大勢(shì)下，銅博士必將成為大宗商品中最閃亮的價(jià)格增長(zhǎng)明星和金融戰(zhàn)重點(diǎn)商品，銅有望在2021年突破10萬元人民幣/噸以上(金額主要基于金融戰(zhàn)的強(qiáng)度)，突破后或有大幅回調(diào)，在6萬-8萬區(qū)間震蕩為主或是大概率(金融戰(zhàn)拉鋸階段)!